MoneyDJ新聞 2025-08-20 13:08:41 新聞中心 發佈
綜合港媒報導，小米(1810.HK)公布第二季財報後，多家外資肯定其AIoT與電動車業務表現，但亦關注智慧手機競爭與成本壓力，紛紛調整目標價。高盛將小米目標價由69元降至65港元，維持「買入」評級；花旗下調至66港元，同樣維持「買入」；麥格理下調12%至61港元，維持「優於大盤」評級；野村維持目標價61港元與「中性」評級；大和則看好電動車毛利率提升，上調目標價至76港元，維持「買入」評級。
高盛指出，小米第二季財報基本符合預期，電動車銷售抵消了智慧手機銷量疲軟，而調整後淨利潤年增75%，超出該行和市場預測7。由於智慧手機收入/毛利率預估被下調，該行自年初以來對小米預測一直低於市場；對下半年AIoT銷售增長放緩的擔憂，因中國國家補貼計劃的增量效益減弱；自7月以來電動車製造產能提升相對緩慢，儘管8月交付量略有上升。該行保持小米2025至2027年收入預測基本不變，但因研發投資和所得稅增加，將經調整淨利潤預測下調1%至4%。因此目標價由69港元下調至65港元，評級「買入」。
花旗指出，小米第二季財報大致符合預期，經調整淨利潤略高於該行預期。值得關注的是，第二季電動車及人工智慧業務毛利率擴大3.2個百分點至26.4%，主要受惠於產品組合及規模經濟效益。該行將小米目標價由69港元下調至66港元，維持「買入」評級。該行估計小米今年智慧手機出貨量為1.75億支，毛利率11.7%；物聯網及互聯網毛利率分別為23.2%及76.1%；電動車出貨量在2025-2027年分別為40萬、70萬、100萬輛，毛利率分別為25.1%、24.3%、25.6%。
麥格理將小米目標價由69.32港元下調12%至61港元；維持「優於大盤」評級。麥格理指出，小米第二季毛利率勝預期，主要受惠於IoT及電動車業務；不過，經營利潤低於預期，受制於較高的營運支出。該行估算，小米第三季收入將與前一季持平，雖然智慧手機及電動車收入逐步增長，惟料受IoT季節性疲弱所抵銷；此外，由於營運支出較高，下調小米2025至2027年經調整純利預測分別10%、15%、15%。
野村指出，小米第二季業績勝預期，維持對其「中性」評級，目標價61港元。電動車業務毛利率超過26%，但智慧手機及物聯網業務的毛利率則呈季減；淨利潤略高於該行及市場預期。
大和上調小米目標價5.6%，由72港元升至76港元，維持「買入」評級。大和指出，小米第二季電動車毛利率及物聯網收入屬正面驚喜；預計小米電動車毛利率將於第三季將進一步升至28%，主要受惠於SU7 Ultra及YU7 Max的銷售占比提升，業務有望於下半年取得單季或單月收支平衡。不過，該行偏向看淡第三季智慧手機利潤，因所推出的產品有限，對季度出貨量亦持較為謹慎態度。此外，記憶體零件成本上升可能拖累下半年中、低階機型毛利率，但預計至第四季，由於產品組合增強，預期利潤將呈季成長。該行上調小米2025至2027年每股盈利預測2%至9%，反映對電動車毛利率預期提高。
(圖片來源：shutterstock)
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