【now.com財經】綠葉製藥（(02186)市值71億元）去年7月高價4.49元，現價1.78元，大跌6成。今年預測PB僅0.37倍，遠低於其他創新藥企平均的2.9倍，吸引力彈出。
一，綠葉上周三晚（6月3日）公布，擬回購1.8億美元6.25厘、換股價4.88元、2028年到期CB（可換股債券），及發行1.8億美元5.25厘、換股價2.71元、2031年到期CB。消息略帶不利，但3日內股價由2.17元大挫18%至1.78元，反應過度。
二，綠葉是創新藥企業，在國內開發及產銷藥物，專注於腫瘤科、中樞神經系統、心血管系統、消化及代謝的醫療領域，產品覆蓋全球超過80個國家或地區的市場。去年底在中國共獲得251項專利，另有79項處申請階段，在海外共獲得577項專利，另有145項處於申請階段。2014年9月上市，IPO價5.92元，歷史高低11.54元/1.67元，現價潛水七成。
三，2025財年（12月年結），綠葉營收63.08億元人民幣，按年升4%；純利6.19億元人民幣，增31%。去年上半年盈利3.13億元人民幣，按年跌19%，下半年賺3.06億元人民幣，按年飆升263%，進度極佳。
綠葉2026財年盈利預測6.63億元人民幣（EPS 0.18元人民幣），增7%，預測PE8.6倍，較7年平均17.8倍折讓一半。最吸引之處，是預測PB僅0.37倍，較一般創新藥企普遍2倍以上，折讓大得離譜。以下是創新藥企今年預測估值比拼，按PB由低至高排序：
• 綠葉製藥：PB0.37倍、PE8.6倍；
• 三生製藥(01530)：PB1.12、PE12.4倍；
• 石藥集團(01093)：PB1.81倍、PE9.4倍；
• 藥明生物(02269)：PB1.95倍、PE18.3倍；
• 康臣藥業(01681)：PB2.09倍、PE8.7倍；
• 中生製藥(01177)：PB2.09倍、PE17.7倍；
• 君實生物(01877)：PB2.6倍、負PE；
• 翰森製藥(03692)：PB3.81倍、PE25.4倍；
• 信達生物(01801)：PB5.01倍、PE46倍；
• 百濟神州(06160)：PB6倍、PE 42倍。
高瓴持貨5年暫蝕近6成
四，國內著名私募基金高瓴投資，2021年1月以24億元購入綠葉（一半新股，一半舊股）5.52億股，每股4.28元，較當時市價溢價1成，至今不變，持股量佔比13.3%，成為第二大股東，並派代表進入綠葉董事局。
高瓴是國內頭3位基金，幾年前規模已逾5千億元人民幣，在綠葉的投資，目前賬面蝕幅近6成（13.8億元）。不排除增持，「溝平」成本。
綠葉現價1.78元，目標3.2元，潛在升幅80%，達標計PB仍僅0.67倍。花旗4月睇4.3元（高現價142%）。
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