MoneyDJ新聞 2025-12-31 08:47:32 陳怡潔 發佈
《經濟學人》(The Economist)日前刊文稱台灣央行長期壓低台幣匯率，導致國人購買力受損、房價攀升、金融風險累積等問題。對此，央行昨(30)日公布其研究人員致函《經濟學人》之說明並指出，相關評論忽略台灣經濟結構與長期數據、與實際情況並不相符，金融自由化以後、匯率已非單獨由經常帳決定，同時央行干預外匯市場、也非台灣產業政策之一環，央行係維持台幣匯率之動態穩定，並未刻意壓低台幣匯率，而影響房價的因素眾多，利率僅是其中之一。
央行表示，今(2025)年11月13日《經濟學人》刊載「台灣榮景的潛藏風險(The hidden risks in Taiwan’s boom)」等文，指稱央行長期壓低台幣匯率以協助台灣出口，惟亦導致國人購買力受損、房價攀升、金融風險累積等經濟金融問題。對此，央行已就前述文章提出相關回應，並由央行研究人員致函《經濟學人》編輯說明，期盼外界能對台灣經濟結構之現況與韌性，有更完整的瞭解。
央行研究人員在該信函中針對台幣匯率及購買力平價(PPP)、匯率與出口競爭力、台灣經常帳順差及貿易順差、台灣外匯存底增加、國內流動性、利率及高房價、台灣購買力及勞動份額、國內壽險業與央行SWAP、央行盈餘繳庫等八大議題做出說明。
其中，針對台幣匯率及購買力平價議題，央行表示，央行採用管理浮動匯率制度，基於法定職責於必要時進場調節匯市，以維持台幣匯率之動態穩定，並未刻意壓低台幣匯率。長期以來，台幣匯率有升有貶，呈雙向波動，且長期走升。此外，以購買力平價，包括大麥克指數，來衡量均衡匯率並不適合；國際間如世界銀行、聯合國等機構，係透過國際比較計畫(ICP)估算各國之PPP水準，惟世界銀行、經濟合作暨發展組織(OECD)及ICP官方網站均強調，PPP旨在瞭解各國物價水準與貨幣購買力的高低，PPP非均衡匯率，且不宜用來衡量匯率低估或高估，更遑論以單一商品來評估一國匯率之高、低估。
關於壓低新台幣匯率以維持出口商競爭力議題，央行表示，經濟學人該文認為，央行受出口商遊說而刻意壓低台幣匯率，事實上，金融自由化後，國內外匯市場參與者眾多，台幣匯率係由多元之外匯供給者與需求者依市場機制共同決定，無法亦不可能針對特定產業進行調整；央行僅依其法定職責，於必要時調節匯市，以維持台幣匯率之動態穩定；相關調節措施並非產業政策的一環，央行亦不會藉由壓低台幣匯率以維持廠商出口競爭力。
針對國內流動性、利率及高房價議題，央行表示，央行對於調節外匯市場釋出至銀行體系之流動性，已運用各項沖銷工具妥善管理，使國內準備貨幣增幅維持穩定，並未隨央行外匯存底之累積而快速增加。至於台灣利率低而平穩，主要係反映通膨率長期相對先進經濟體低且溫和。
央行指出，另一方面，影響房價因素眾多，利率僅是其中之一，房市問題須仰賴中央相關部會與地方政府共同解決，央行依分工適時採行選擇性信用管制措施，以減緩信用資源流向不動產市場。例如2020年迄今，央行七度調整選擇性信用管制措施，信用資源集中不動產貸款情形逐漸改善，房市交易減緩，房價漲勢趨緩，民眾對房價上漲預期心理趨緩，政策成效逐漸顯現。而央行利率政策主要係因應國內通膨之發展。
央行並強調，金融自由化以後，匯率已非單獨由經常帳決定，央行干預外匯市場也非台灣產業政策之一環，再加上美國財政部透過半年度匯率報告，密切關注主要貿易對手國匯率政策，台灣更無可能操縱匯率。央行匯率政策向來維持台幣匯率的動態穩定，以促進金融穩定，進而協助台灣經濟持續成長。期盼透過這些釐清，能讓外界對台灣經濟結構的現況及韌性，有更完整的瞭解。