MoneyDJ新聞 2026-04-08 15:20:54 林綺薇 發佈
全球人口結構快速老化，60歲以上的老年人口已占總人口15%、消費支出更高達全球總額27%，帶動銀髮經濟崛起。銀髮經濟不再侷限於疾病治療，而進化為涵蓋保險、預防醫療、創新醫材與高齡照護不動產的龐大生態系。
調查公司Business Research Insights指出，在人口老化的支撐下，全球銀髮經濟市場年複合成長率達7.89%，總規模有望在2035年前，達到6兆3500億美元。
醫療保險跨界整合，建構銀髮照護新生態
CVS Health（CVS.US）近年從傳統藥局轉型為結合保險、藥品管理與門市服務的全方位醫療巨頭，去年更導入AI技術，推出「參與即服務」模式，像健康管家一樣，主動參與保戶的健康管理、降低醫療成本，並減少病患的重複入院率。
儘管2025全年總營收以年增7.8%、4021億美元創下紀錄，調整後每股盈餘達6.75美元，但CVS Health的全年淨利卻從2024年的46億美元，腰斬至17億美元，反映出高達57億美元的商譽減值壓力，以及旗下醫療診所業務轉型的資本支出負擔。不過，CVS Health的藥局與消費者健康部門，受惠於處方配藥量的穩健成長，表現依然優於預期。公司預估，今年調整後每股盈餘將達7美元，並在2028年前達成每股盈餘14%～16%年複合成長率的目標。
同樣深耕醫療保險領域，Humana（HUM.US）則以參與「聯邦醫療保險計畫」（Medicare Advantage）獨樹一格。不同於其他綜合型醫保巨頭，Humana營收高達八成來自該計畫的星級評定（Stars Ratings），透過在評定中獲得高分，領取優渥的補助獎勵。
Humana的業務高度集中銀髮市場，也透過旗下品牌CenterWell，落實「保險結合實體醫療」的垂直整合策略，以低廉保費整合牙科、視力及聽力等醫療加值福利，獲得銀髮族青睞。憑藉卓越的照護品質與穩定的福利架構，Humana成功在競爭激烈的醫療保險市場建立品牌忠誠度，去年新增約100萬名投保人、成長20%，帶動年營收成長超過一成，調整後每股盈餘達17.14美元，超越預期。
即便去年營運表現亮眼，Humana今年卻因為醫療品質波動、星級評定標準調整等原因，在評定中意外落馬，對仰賴聯邦醫療保險補助的Humana而言，無疑是致命傷。受此影響，公司大幅下調今年EPS，並採取以量換價的策略，力求今年將投保人數占比再提升25%，試圖透過市佔規模化，緩解失去補助帶來的虧損。
健康保養/醫療科技 延長銀髮族健康活躍期
在預防醫療與檢測科技領域，Abbott（ABT.US）除了整合Cologuard等新型癌症早篩技術，推出連續血糖監測儀等高毛利產品，更早早佈局銀髮族與成人營養食品領域，掌握高齡化社會對疾病預防與健康維持的龐大需求。旗下為中高齡與糖尿病等特殊需求族群設計的Ensure、Glucerna等成人營養品牌，就專攻腸胃免疫、大腦健康、活動力與新陳代謝等領域。結合醫學實證與專利配方，Abbott建立極高的品牌忠誠度與技術門檻，在銀髮慢性病管理市場佔據主導地位。
Abbott的財報近年整體呈現營收增長、獲利承壓的兩極態勢。去年營收達443億美元、毛利率達56.4%，但淨利表現卻不亮眼：相較於2024年因巨額稅收利益挹注所創下的134億美元高峰，去年關稅提高營運成本，以及鉅額資本支出衝擊，淨利腰斬至65億美元。為了突破營運瓶頸，Abbott推動戰略轉型，今年3月完成對Exact Sciences的併購後，切入市場規模600億美元的美國癌症篩檢與精準腫瘤學市場，預期能為公司挹注30億美元的營收成長。
另一家受惠全球高齡化浪潮的醫療設備巨頭，是骨科龍頭Stryker（SYK.US）。Stryker的毛利率能維持在65%極高水準，主要得益於醫療手術工具與神經科技部門的貢獻。為了應對更精準、個人化的銀髮醫療需求，Stryker推出為金屬過敏患者設計的Triathlon Gold全膝關節系統，採用3D列印技術與氮化鈦表面處理，不僅提供更強的抗刮能力，也縮短手術時間、減少術後併發症。此外，最新發布的手持式機器人動力系統（Mako RPS），結合自動化機器與傳統手術工具，讓醫師保留熟悉的手感操作空間，大幅提高醫院的導入意願。
Stryker透過持續出售高單價Mako設備、擴張裝機量，綁定後續手術所需的專用耗材與維護合約，獲得長期且穩定的持續性收入。在創新產品與商業模式的帶動下，去年營收達251.2億美元、年增率11.4%。顯示其在競爭激烈的醫療器械市場中，保有優異的獲利韌性。
Ventas靠主動管理 掌握長壽住房商機
隨著高齡人口激增，銀髮居住與照護基礎設施也成為不可或缺的一環。近年建築與融資成本攀升，市場上新增高齡住宅供給受限，使既有優質長壽社區享有近乎全滿的入住率，也讓房地產投資信託（REITs）巨頭Ventas（VTR.US）迎來銀髮經濟的商機爆發期。Ventas去年交出亮眼成績單，每股淨利達0.54美元，年增率高達184%。對房地產業而言，更具指標意義的營運現金流（Normalized FFO）也來到3.48美元，帶動公司調升股利8%。
這波成長的關鍵動能來自Ventas的高齡住房營運投資策略：不只是傳統的被動收租，Ventas直接參與安養院的營運，賺取住宿費與照護服務費。在安養機構的強勁需求推升下，高齡住房的同店現金淨營運收入（SSNOI）成長逾15%；其中，最具代表性的美國市場，更在租金調漲與入住率持續升高的雙重帶動下，寫下18%的成長紀錄。
此外，面對建築成本高漲導致的新屋供給缺口，Ventas採取積極的併購策略。繼去年豪擲25億美元收購多處優質銀髮社區後，今年初再斥資逾8億美元加碼新一輪收購案，擴大租金收入與安養營運分潤規模，為公司長期現金流注入強大的成長動能。
無論是透過AI轉型的醫療保險巨頭、掌握醫療專利的器材大廠，或是參與銀髮機構營運的地產大亨，成功的共通點在於主動創造價值，提供銀髮族更具尊嚴的生活品質，延長健康餘命，也成為具高度防禦性與成長潛力的投資領域。